“中國已經(jīng)不再是一個(gè)新興市場(chǎng)，是一個(gè)戰略市場(chǎng)。對于任何國家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都不能不考慮中國這個(gè)戰略重點(diǎn)。”日前，SelectaBiosciences首席執行官WernerCautreels在2017醫療健康資本對接峰會(huì )上表示，“在納斯達克上市的企業(yè)，背后有相當一部分投資者來(lái)自中國，如果你對這些企業(yè)投資，其實(shí)相當于投資在兩個(gè)市場(chǎng)，既享有國內資源又享有國際資源。”

WernerCautreels的說(shuō)法一定程度上描述了目前醫療投資基金和公司的路徑和愿景：大健康逐年成為炙手可熱的投資領(lǐng)域，一方面，中國龐大的市場(chǎng)無(wú)法被忽略，越來(lái)越多的國際資本專(zhuān)設醫療投資基金，加大對中國市場(chǎng)的青睞和投資，與本地企業(yè)的合作方式愈加多元；另一方面，中國企業(yè)在資本和政策的加持下，不斷出海尋找標的，加速技術(shù)和資金的橋接，跨境并購、投資風(fēng)起。

國內的醫療投資經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，至2016年中國醫療健康產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成一個(gè)近4萬(wàn)億的市場(chǎng)。

清科研究所向21世紀經(jīng)濟報道記者出示的一份統計數據顯示，從2016年1月1日至2017年6月28日，中國生物技術(shù)/醫療健康領(lǐng)域的投資案例數為979起，總投資金額123.8874億美元，平均投資金額1468萬(wàn)美元。

根據2016年10月25日國務(wù)院發(fā)布的《“健康中國2030”規劃綱要》，健康服務(wù)業(yè)到2020年超過(guò)8萬(wàn)億、2030年達到16萬(wàn)億。而從目前約三四萬(wàn)億規?？?，蛋糕依舊很大。

“沒(méi)有泡沫可破”

指的是今年大熱的生物制藥領(lǐng)域。

近年來(lái)的醫療投資領(lǐng)域幾乎每年都有一個(gè)關(guān)鍵詞，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)醫療”、2016年的“基因檢測”到2017年的“新藥研發(fā)”，是不是風(fēng)口來(lái)臨、有沒(méi)有泡沫、藍紅海之爭不斷圍繞這些關(guān)鍵詞打轉。

而生物制藥幾乎被業(yè)內認為是一個(gè)“沒(méi)有泡沫可破”的領(lǐng)域。

硅谷銀行生命科學(xué)、客戶(hù)資金與產(chǎn)品負責人DavidSabow表示，“2017年是生物制藥領(lǐng)域風(fēng)險投資創(chuàng )紀錄的一年。目前美國在生物制藥行業(yè)的融資環(huán)境非常健康，其中腫瘤學(xué)是最受投資者關(guān)注的領(lǐng)域。”

根據硅谷銀行發(fā)布的2017年上半年《醫療健康行業(yè)投資與退出趨勢報告》顯示，2017年全年，生物制藥領(lǐng)跑的美國醫療健康行業(yè)風(fēng)險投資將超過(guò)60億美元，創(chuàng )下歷史新高;生物制藥產(chǎn)業(yè)投資者參與了31%的A輪融資;生物制藥A輪投資人對免疫腫瘤學(xué)表現強烈的興趣：過(guò)去18個(gè)月，A輪融資總額的三分之一投給了這一細分領(lǐng)域，共募得13億美元，且交易額中位數是3000萬(wàn)美元，意味著(zhù)機構投資者組成的大型風(fēng)投集團將資金投入新興的免疫腫瘤學(xué)初創(chuàng )公司。

成長(cháng)型的初創(chuàng )公司在全球范圍內也越發(fā)受到關(guān)注。

“免疫領(lǐng)域正在快速增長(cháng)，適應癥包括類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節炎、多發(fā)性硬化等。腫瘤這幾年有長(cháng)足發(fā)展，免疫代謝在未來(lái)會(huì )有很大的發(fā)展體量。”在2017中英醫療投資高端論壇上，來(lái)自英國的新藥研發(fā)公司Istesso首席執行官SamWilliam表示，其首創(chuàng )新藥MBS2320將進(jìn)入二期臨床，并與強生公司(Johnson&Johnson)簽有1.76億英鎊的期權及許可協(xié)議。

對于中國醫療健康行業(yè)的發(fā)展，DavidSabow認為，“中國已不僅僅是全球醫療健康行業(yè)的市場(chǎng)，而是已經(jīng)開(kāi)始擔當起創(chuàng )新驅動(dòng)者的角色。這種趨勢正在為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)巨大的變化。在過(guò)去的一段時(shí)間，我們看到海外資本投資中國企業(yè)的金額增加了一倍。海外資本對于中國市場(chǎng)的興趣與日俱增，中國企業(yè)也在尋求優(yōu)質(zhì)的國際資源進(jìn)行對接。”

在這個(gè)領(lǐng)域，中國與歐美處在了同一個(gè)投資趨勢上。

浦發(fā)硅谷銀行副行長(cháng)、企業(yè)銀行部總經(jīng)理賀定田表示，“中國的醫療健康行業(yè)發(fā)展迅猛，與美國市場(chǎng)一樣，生物制藥行業(yè)也最受資本青睞，中國在腫瘤學(xué)領(lǐng)域的融資和發(fā)展也是一馬當先。”

2017年9月，斯道資本宣布推出首只專(zhuān)項中國醫療基金，總金額2.5億美元，專(zhuān)注包括新藥研發(fā)、醫療服務(wù)、醫療信息/互聯(lián)網(wǎng)醫療以及醫療器械在內的四大領(lǐng)域，其中40%的資金將投資于新藥研發(fā)領(lǐng)域。斯道資本中國合伙人林蕊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“斯道此時(shí)推出這只基金，戰略上是基于中國醫藥行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展，加上過(guò)去兩年政策的方向利于創(chuàng )新藥上市，時(shí)機正好。”

資本交叉流動(dòng)

國內的資本也將目光投向海外，中國藥企頻頻出海并購，不斷刷新金額紀錄。

2016年初，三諾生物以2.73億美元完成對醫療器械公司TrividiaHealthInc的收購;人福醫藥以5.29億美元收購EpicPharma.LLC100%的股權;4月綠葉醫療集團以6.88億美元收購澳大利亞第三大私立醫院集團HealtheCare;2016年8月，新希望集團旗下草根知本全資收購澳大利亞保健品企業(yè)AustraliaNaturalCare;2016年10月，上海醫藥宣布聯(lián)合春華資本共同出資約人民幣15.65億元收購Vitaco股權。

2017年5月24日，私募基金高達投資宣布聯(lián)合澳大利亞主權基金昆士蘭州投資公司和高盛集團與澳大利亞ICON集團達成收購協(xié)議，將收購其股權。

2017年9月18日，復星醫藥公告稱(chēng)，將擬出資不超過(guò)10.913億美元收購印度藥企GlandPharma約74%的股權，其中包括收購方將依據依諾肝素在美國上市銷(xiāo)售所支付的不超過(guò)2500萬(wàn)美元的或有對價(jià)。

“我們將國內的資金與國外的技術(shù)項目對接，再引入到國內落地。”牛津大學(xué)科技創(chuàng )新中心總裁陳兆軒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其機構隸屬于牛津大學(xué)，全權負責管理牛津大學(xué)的技術(shù)轉移和學(xué)術(shù)咨詢(xún)，并為全球的客戶(hù)提供技術(shù)轉移咨詢(xún)服務(wù)，“目前項目庫里平均有一百個(gè)左右，大健康領(lǐng)域，包括醫藥和器械占到50%。”

通過(guò)與牛津大學(xué)科技創(chuàng )新中心、英國IPGroup這類(lèi)的科研轉化及投資機構合作，國內普華資本投資了英國創(chuàng )新心磁圖技術(shù)“Creavo”這樣的國外項目。“圍繞高新技術(shù)項目轉化、轉移，雙方建起了合作的橋梁。普華已經(jīng)選出第一批醫療健康領(lǐng)域的高科技項目，并有進(jìn)入中國市場(chǎng)的計劃。”普華資本總經(jīng)理沈琴華補充。

中國在從仿制藥市場(chǎng)轉型為全球生物技術(shù)創(chuàng )新中心的過(guò)程中，對全球生物技術(shù)行業(yè)也帶來(lái)了影響，越來(lái)越多的資本聚焦于中國本土企業(yè)，資本流入加速，合作方式也愈加多元。

2017年8月2日，澳大利亞杰特貝林CSL正式宣布已經(jīng)完成與人福醫藥合資交割，以3.52億美元的價(jià)格收購武漢中原瑞德80%股權。CSL首席執行官兼董事總經(jīng)理PaulPerreault日前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“我們一直希望可以找到進(jìn)入中國市場(chǎng)的最佳合作伙伴，能夠真正將更多產(chǎn)品引入中國，需要本地生產(chǎn)的支持。瑞德在各方面都達到了我們的要求，現在是合作的最佳時(shí)機。”

對于本土環(huán)境、政策的熟悉是中國企業(yè)吸引外部資本進(jìn)入的一大原因之一。

隨著(zhù)近年來(lái)海外人才回歸、大健康產(chǎn)業(yè)投資基金的增多及研發(fā)技術(shù)大幅提升，對跨國藥企們來(lái)說(shuō)，中國市場(chǎng)已經(jīng)從單純的大型銷(xiāo)售市場(chǎng)，轉變?yōu)榫哂幸欢ㄑ邪l(fā)實(shí)力的投資標的。

2017年7月，新基與百濟神州宣布達成在免疫腫瘤領(lǐng)域的合作，將共同在實(shí)體腫瘤治療上推進(jìn)PD-1抑制劑項目。收購順利完成后，百濟神州前后總共將獲得13.93億美元，創(chuàng )下國內藥企單品種收購的最高價(jià)格。

此類(lèi)合作模式已不鮮見(jiàn)。2015年9月，恒瑞醫藥以7.95億美元將其PD-1項目許可給Incyte公司;2016年1月，正大天晴以2.53億美元將乙肝新藥中國大陸之外的國際開(kāi)發(fā)權許可給強生;2015年3月和10月，信達生物兩次與美國禮來(lái)制藥達成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰略合作，獲得“首付及潛在里程碑款”等33億美元。

百濟神州首席財務(wù)官兼首席戰略官梁恒此前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，中國企業(yè)的本土化優(yōu)勢也是投資者越來(lái)越看重的考量因素，“小公司資金、團隊能力有限，但在中國，制藥行業(yè)跟政府的關(guān)系非常重要，其中涉及申報、市場(chǎng)準入、醫保對接，本土企業(yè)對市場(chǎng)的熟悉，對于國外藥企在華上市產(chǎn)品也有很大幫助。”